作者：彼得·林奇 约翰·罗瑟查尔德

本书系统介绍如何做好股票投资的充分准备，如何从生活和工作中开始寻找你最喜爱的上市公司股票，如何分析上市公司的业务、财务、股票等基本面情况以及如何正确认识股价的波动，在股票投资中想要知道的问题，几乎都可以在本书中找到答案。

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彼得·林奇的成功投资（珍藏版）读书赏析 读后感 第(1)篇

业余投资者的优势
1. 要独立思考，不要理会热门消息和股票推荐
2. 不要看彼得林奇买什么，因为他随时可能卖出
3. 注意生活中身边的好公司
1. 当你在使用你熟悉公司的产品时，你就是在做基本面分析
2. 并不是你觉得产品好的公司就是大牛股
4. 花钱买subaru股票而不是买一辆subaru
5. 不要投资你不了解的公司或者行业的股票
投资准备
1. 认为学习哲学和历史比学习统计学更有用，认为量化分析没用，认为选股是艺术不是科学
2. 逻辑学帮助最大
专业投资者的劣势
1. street lag, 华尔街的滞后性。不敢买入别人没有推荐购买的股票。表现优异的小公司很少受到华尔街关注。所以他们很难发现十倍股。等发现的时候已经比较晚了
2. 为了保饭碗，追求确定性，不敢冒险追求大的收益
3. 为了应付经常的检查，监管和短期业绩压力浪费太多时间精力
1. 可能说明华尔街的监管和制度虽然防止基金经理乱来，但也一定程度上限制了他们的战斗力
4. 各种各样对机构投资者的限制，比如单个股票不能超过基金总资产的5%，在任何一家持股不能超过10%等等。所以根本没法买小公司
债券中，长期国库券的好处是，当赎回债券对国家有利的时候，国家仍然不能赎回。利率非常高的时候可以买国家不能赎回的长期国库券，可以轻松战胜股票
投资股票前，比较一下当前债券利率。
1. 长期而言股票收益远远高于债券。1927年以来每股年均收益9.8%。长期债券扣除通胀后几乎为0
2. 原因：股票投资你是公司合伙人，债券投资你只是借钱给公司
进入股市前三个准备
1. 买一套房子
2. 准备好未来需要用到的钱，这样你就不需要为了钱变卖股票
3. 自己要有买股票必需的个人素质：耐心，对损失的忍耐力，open minded，冷静，几率等等
不要预测股票短期情况，没有人能长期总是预测对。 忽略股市短期波动。股票长期回报相对而言可以预测
当人人都对股市狂热谈论股市的时候，说明股市已经过热了
如何发现自己身边的十倍股
1. 在自己从事的行业和企业中发掘，因为自己有别人没有的信息和专业优势
1. 尤其是对于周期性行业非常有用
2. 如果你了解到身边企业每股净资产超过每股市场价格，绝对值得买入
分析股票的一些考虑因素
1. 不要因为别人买入就当做买入信号，哪怕他很权威，炒股发了大财。一定要自己做due diligence。不仔细花时间分析股票就买入是炒股亏钱很重要的原因
2. 发现某个成功产品后，分析该产品对公司净利润影响到底有多大
3. 公司越大，涨幅越小
六种类型公司股票
1. 缓慢增长型（指增长非常慢的类型，年均百分之几）:可能以前是高速增长，现在变慢了。通常因为找不到地方投资而派发高额股息
2. 稳定增长型：年均增长10%-12%。
1. 林奇在稳定增长型公司股价上涨30%-50%以后通常会卖掉，因为觉得上涨得够多了。
2. 在经济低迷时能有比较好的保护作用
3. 快速增长型：规模小，成立不久，成长性强，年均增长20%-25%。
1. 容易从中发现大牛股
2. 不一定属于快速增长型行业
3. 增长速度放慢时，小规模的快速增长型公司面临倒闭风险，大公司面临迅速贬值风险
4. 买这种股票的诀窍是弄清楚快速增长什么时候会结束，买入价格应该是多少
4. 周期型
1. 航空汽车，轮胎，钢铁，化学，国防等行业
2. 他们的兴衰和经济周期或者国家政策关系很大
3. 常常是大公司，容易让人误解，不知道他们有周期性
4. 时机的选择是关键
5. 困境反转型
1. 如果成功看准反转，收益很大
2. 看不准则会破产
3. 尽量避免悲剧和索赔后果难以估计的公司
4.
5. 如果破产母公司中分离出经营良好的子公司，可以考虑
6. 公司的多元化，如果进入自己没有优势的行业，常常变成多远恶化。此时如果公司重组剥离不赚钱的子公司，是利好
6. 隐蔽资产型：如果公司每股净资产超过股价
1. 当地人最容易发现隐蔽资产。
2. 隐蔽资产常常存在于包括矿产，专利药品，媒体中，能带来收入的客户群体中，甚至在债务中。比如之前的巨额亏损可以抵税
7. 公司类型常常互相转化
林奇13条选股标准
很多都是在讲怎么样容易发现被华尔街低估的股票
1. 公司业务越简单易懂越好，如果傻瓜都能经营更好
1. 复杂的业务除非自己刚好懂，不然不要去碰自己能力圈之外的东西
2. 公司名字枯燥乏味甚至可笑最好
1. 公司名字可笑，相同情况下不容易被华尔街注意和推荐，让它可以便宜几块钱
3. 公司业务枯燥乏味。业务令人厌恶更好
4. 从母公司分离出来的子公司。通常资产负债表良好，并且还没有受到华尔街关注
5. 机构没有持股，分析师不追踪
1. 从以下渠道获得机构持股信息
1. vickers institutional holdings guide
2. nelsons directory of investment research
3. spectrum surveys
4. value line investment survey //有可能local library has free value line
5. s&p stock sheets
6. 公司被谣言包围
7. 公司业务令人压抑，比如丧葬业
8. 公司处于零增长行业
9. 公司有一个或者多个利基（指在某个细分市场market niche获得领先优势。也是一种护城河）
10. 人们要不断购买公司的产品
11. 公司是高技术产品的用户。林奇认为高技术产品价格战太严重，受益的不是高技术公司而是使用这些技术的公司。（其实不尽如此）。
12. 公司内部人士大量买入和持有公司股票。最好是公司管理层以及底层都在买入。如何发现这些信息呢？
1. vickers weekly insider report
2. insider report
3. the insiders
4. barron
5. WSJ
6. investors daily
7. 地方报纸报道本地公司
8. value line
公司员工卖出公司股票却并不是什么信号。除非大量高管都卖出大部分
13. 公司在回购股票
1. 公司增发新股却不好，稀释了股权
应该避开的股票
1. 避开热门行业的热门股： 股价容易过高，并且股价往往已经占用了未来预期的盈利
2. 避开被称为下一个XX公司的公司
3. 避免多元恶化的公司
1. 收购价格过高
2. 不知道如何选择正确的收购对象
3. 不清楚如何正确的管理收购来的公司
4.
5. 好的收购一般是跟自己的主业相关的，能够产生协同效应synergy
6. 收购往往都对股东不利，还不如回购股票
4. 避免那些业务过于稀奇古怪或者难以理解的公司
1. 如果公司业务风险非常大，而一旦成功获利丰厚，最好是不要冒险，基本上都是赔钱的
5. 买新成立的公司IPO的股票，大部分以后都是赔钱的
1. 分拆出来的子公司却往往赚钱
6. 公司过于依赖大客户，比如25-50%
7. 小心名字花里胡哨的公司，容易引起华尔街注意
如何判断股价是否划算
长期股价取决于公司价值。进行基本面的资产和收益的分析
比较股票价格线的走势，相对于收益线，来看股价是否合理
P/E: 通常指trailing PE，过去一年股价/每股净收益。P/E反映了如果收益不变，多少年能收回投资
1. 了解公司最近几年PE，以判断正常市盈率水平应该是多少
2. 千万不要买PE特别高的股票。它的未来业绩早已提前反映在股价中了。一旦它的收益不能高速增长，就不能维持该高股价
3. 市盈率应该符合收益增长率，比如市盈率是15倍，收益增长率应该是15%。长期收益增长率应该加上股息。
4. 应该寻找长期收益增长率，比市盈率两倍以上的公司。
5. 计算市盈率的时候，其实应该减去每股净现金。
6. 注意股市整体市盈率水平
7. 分析公司未来收益增长可能性：看公司提高收益的计划以及实施效果，包括降低成本，提高售价，开拓新市场，在原有市场增长，剥离或改善亏损的业务
8. 比较公司的市盈率水平与行业整体市盈率水平。
买股票之前的考虑
1. 搞清楚公司属于哪个类型
2. 根据市盈率分析，对于公司未来发展前景是高估还是低估
3. 尽可能详细了解公司的业务以及产品，估计未来的增长
1. 所以投资自己特别熟悉了解的公司有优势
2. 找到能够推动公司收益持续增长的因素
4. 我对这家公司感兴趣的原因是什么
5. 具备什么条件公司才能成功
6. 未来发展的挑战和障碍
缓慢增长型公司主要看股息
周期型公司看公司业务状况，存货变化，销售价格
困境反转型关注公司是否有有效的扭亏为盈的方式
快速增长型：如何保持如此高速增长？
考虑公司当前成功的因素和模式，当它拓展到别的地区或者行业的时候，是否还有效。在公司经营能力得到证明之前不要买
基金经理更容易得到公司给出信息
如何得到财报里没有的信息
1. 问经纪人
2. 给公司的投资者关系部门打电话。
3. 不要问太宽泛的问题，要问关心的具体细节。
4. 不要理会形容词，只管具体的细节和数据。
5. 拜访上市公司总部，总部越豪华公司越危险。
6. 参加投资者关系聚会，尤其是会议以外，与投资者关系工作人员的私下的了解。
7. 实地考察公司的业务和产品。
8. 学会分析资产负债表。
9. 比较今年和之前的年份现金头寸的变化。
10. 观察长期债务的变化，比较现金头寸和债务的变化情况。
11. 注意十年来，流动股的股数，如果下降，说明在回购。
12. 根据净现金和流通股总数计算每股净现金。
13. 看资产负债表
14. 股东权益应该至少在75%以上，债务应该在25%以下。
15. 现金应该足够支付短期债务。一旦不能支付短期债务就立马宣告破产。短期债务债权人随时可以要求偿还。
16. 困境反转型公司更要注意公司债务数量和种类

限于字数限制，余下部分只有略过

彼得·林奇的成功投资（珍藏版）读书赏析 读后感 第(2)篇

散户如何进行股票投资

彼得林奇，被巴菲特推崇为： “如果要给自己的孙子送生日礼物， 林奇的《学以致富》是最好不过的了。”  这位卓越的股票投资家和证券投资基金经理，用13年时间将期管理的麦哲伦基金资产规模由2000万美元成长至140亿美元、获得年平均复利报酬率29%的绩效。林奇本人也被称为历史上最伟大的投资人之一。他认为，散户在股票投资上比机构更有优势，更容易发现并不受制约地投资十倍股（10年股价上涨10倍的股票），只要弄明白以下三点：

一、分析研究是投资股票的前提

林奇很诧异为什么人们会在买卫生纸时反复比较纸品性能、价格、超市促销方案，但在买股票时居然只因为一时听信股票经纪人的推荐就投入大量的钱。他认为，买股票至少应该拿出买卫生纸的态度，来分析比较一下产品是不是好、价格是不是便宜、未来是不是可靠。股票所代表是某个公司，对于公司我们应该有以下三个方面的基本判断：

1、公司的类型。林奇按投资策略将公司分为缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型、隐蔽资产型6种。缓慢增长型即业绩年增长2%-4%左右的公司，公用事业大多属于这类。稳定增长型即年业绩增长10%-12%左右的公司，一般大规模的白马股属于这种类型，比如可口可乐。快速增长型即年业绩增长20%-25%左右的公司。周期型则是指业绩涨跌有规律、可预测的行业及公司，比如石油、汽车、大宗商品这些就是典型的周期型公司。困境反转型则是指表面遭受了重创，但事实情况没那么糟，或者出现想不到的转机，或者管理层已经通过拆分重整等有效手段止跌企稳的公司，比如塑化剂事件中的贵州茅台当时就是“情况没那么糟”的类型。隐蔽资产型是指主营业务看起来不怎么样，但是持有大量现金、房产、地皮资源没有被发现的公司，比如书中举到的一家畜牧场，其拥有的牧场地皮非常值钱，一旦被其他公司看中收购将令公司大大赚一笔。

2、公司的生命周期。按照一般公司的生命周期来看，会经历创业期、快速扩张期、饱和期三个阶段，因此6种公司类型也并不是恒定的，同一家公司完全有可能因为正处于不同的发展阶段，而从缓慢增长到快速增长再到困境反转。这也是为什么林奇建议大家定期分析所购股票公司的基本面情况，以及时发现公司阶段变化苗头，找准买卖的时机。

3、公司的选择。所谓的成功投资，就是尽可能在公司价格低的时候买入，分享公司在快速扩张期时的红利，并且在进入饱和期前抛售，享受公司“最好的年华”。那么这种快速扩张的10倍股常见于哪些公司中呢？林奇给出了我们他个人的13个选择偏好：公司名字乏味可笑、业务枯燥、业务恶心、从母公司拆分出来、机构不持股分析不追踪、公司被谣言包围、业务令人感到压抑、处于0增长行业、有利基（排他）、人们要不断地买其产品、高技术产品的用户、公司内部人士买入自家股票、公司在回购股票。相应地，也有他会避而不买的6种股票：热门行业热门股、被吹成“下一个”的公司、多元恶化、被“小声耳语”、过于依赖大客户、名字花哨。

二、买入个股前必须看的指标数据

通过13个选择和6个避免筛选出的个股，虽然有大概率会是一支潜力10倍股，但投资前我们仍需要用一系列指标对其进行检测。

1、所有股票都需要看的指标。包括：收益增长，记住，只有收益才是检验股票好坏的唯一标准。提高收益有5种方法：削减成本、提高售价、开拓新市场、销售更多产品、剥离亏损业务 。市盈率（PE），市盈率简单可以理解为收回投入所需年限，假设一只股票的市盈率是10，那么你需要10年能收回投资。需要将个股市盈率与其历史市盈率水平以及行业平均市盈率进行比较，过高市盈率的股票增长空间非常有限。机构持股比例，被机构普遍追捧的股票已经提前释放了收益预期，不是散户的好的投资方向，搞不好还会不幸成为韭菜。公司内部人员购买自家股票情况及公司回购情况，还有谁比公司内部人员更了解公司的经营状况呢？跟着他们买通常不会差。负债，公司的负债率通常不应超过35%，假如负债超过净资产，你要小心了。每股自由现金流，指经营所获净现金-资本开支后的现金流，大于10%比例的公司质地较好。

2、缓慢增长型公司还应看的指标。主要是股息率。一家公司只有2%-4%的年增长，简直比买国债还不如，假如不能稳定持续大量地派发股息，林奇真不知道大家为什么还要买它。因此，投资者需要看这家增长缓慢型公司历史上的分红情况，特别是在经济下降周期（熊市期间）的分红情况，以及账面资金是否足以支持公司未来继续分红。

3、稳定增长型公司还应看的指标。多元化经营情况，多元通常带来恶化，假如一家公司开始大手大脚并购与原业务不相关的公司，往往会带来收益恶化。长期增长率，谨防变成缓慢增长型甚至陷入困境。衰退期表现，如果它在历史上的衰退期仍然比较抗跌，那么可以将之纳入你的投资组合。

4、周期型公司还应看的指标。存货，存货的大量增长可不是好的信号，尤其当消化存货也变得困难时，说明进入下降周期了。新的竞争对手的进入，出现大量的竞争对手是周期由上升转入下降的信号，同时，竞争对手的进入也会引发价格战，从而削弱公司创造收益的能力。行业周期，假如你熟悉周期性行业的特点，你在投资这类公司时比旁人有着极大的优势。

5、快速增长型公司还应看的指标。特别赚钱的业务占总销售的比重，比如你知道帮宝适卖得很好、利润很高，该产品来自保洁公司，但是不幸发现帮宝适的销售只占宝洁的1%不到，那么它卖得再好对公司的股价又能有多少影响呢？已经成功的模式能否成功复制，这将决定公司的扩张能否带来高收益和高增长，比如麦当劳，它在美国之后又在全球各国布局餐点，而且每家都很赚钱，那就是成功复制；反之，一家在总店赚得盆满钵满，但第二家分店门可罗雀的饭店，就不值得投资了。业务还有没有大的增长空间，再拿麦当劳举例，它推出了早餐服务，使原来的经营时间拉长了而投入并没有增加多少，早餐段仍为公司带来了大量客流，那麦当劳就有大的增长空间。

彼得林奇自己在买股票前，会进行一段独白，问自己如下问题，全部答得上来基本不会买错：对这支股票感兴趣的原因是什么；需要具备哪些条件才能成功；未来发展面临哪些障碍

三、买卖的一些技术性建议

分析完成之后，散户选出了好的股票，具体操作上林奇有如下3条建议：

1、买卖时机。买入的一个大好时机是股市大跌时，这个时候价格会比较低。而当你清楚地知道买入一支股票的原因时，你就会同时知道卖出的时间。总结来说，有几个量化指标：缓慢增长型公司，涨了30-50%，或基本面恶化时可以卖出。稳定增长型公司，当PE过高时可以卖出。周期型公司，在扩张周期结束之前，存货增加难以消解，大宗商品价格下跌，竞争对手出现时，可以卖出。快速增长型公司，机构持股大增、有众多专家推荐、高PE、停止扩张等信号时，可以卖出。困境反转型公司，转危为安后就是卖出之时。隐蔽资产型公司，当并购者出现时应当卖出。

2、股票组合建议。不要把鸡蛋放在一个篮子里，有助于规避风险。虽然经过分析你可以确定自己买入的股票是会赚钱的，但也不排除一些没有发现的问题，谨慎总是不错的。同时，由于需要不时检查所购公司的基本面，散户的精力也有限，不适宜买入太多支个股。这里，林奇推荐的个人投资者持有的股票数为10支，结构上，用2稳定增长+4周期+4快速增长的组合，既可以获得高收益又能平衡风险。

3、相信自己。相比机构，个人投资者有两大明显优势，一是对自己工作所在行业和生活所涉及公司的高度敏感性。一般来说石油专家比医生在买卖石油股上更具有优势；医生在投资医药股上要比石油专家优势大得多。二是不像机构那样会受到股票数、持股份额等政策限制，可以完全随自己的心愿选购股票，灵活性非常强。因此，对自己能通过股市赚钱要充满信心。此外，在操作中不要被一些毫无道理的话左右，诸如：已经涨（跌）了那么多，不会再涨（跌）了，价格这么便宜不会跌得更低了，最终价格会涨回来的，黎明前总是最黑暗的，保守型的股票波动不会太大等等。

以上，就是《彼得林奇的成功投资》一书的主要内容，希望这些原则都帮助散户们在股市里有好的收益。

彼得·林奇的成功投资（珍藏版）读书赏析 读后感 第(3)篇

很棒的一本投资类的书籍，书中很多知识需要慢慢来消化，做了一点笔记，方便以后学习。

1.第一条投资准则是：千万不要听信任何专业投资者的投资建议！

2.开始投资任何股票之前，投资者都应该首先问自己以下三个个人问题：①我有一套房子吗？②我未来需要用钱吗？③我具备股票投资成功所必需的个人素质吗？

3.重要的是你要能够抵抗得了你自己人性的弱点以及内心的直觉。

4,购买股票之前首先要做好公司分析研究的功课

5.如果说有一种股票我避而不买的话，那它一定是最热门行业中最热门的股票

6.另一种不买的股票是，当人们把某一只股票吹成是下一个什么股票时，这表明不仅作为后来模仿者的这家公司的股票气数已尽，而且那只被追随的楷模公司也将要成为明日黄花

7.股票价值最终将会决定股票价格

8.股票当前价格/每股收益=市盈率

市盈率可以看做是一家上市公司获得的收益可以使投资者收回最初投资成本所需的年数，前提当然是要假定公司每年的收益保持不变。

9.千万不要买入市盈率特别高的股票。

10.一家公司可以用5种基本方法增加收益：削减成本，提高售价，开拓新的市场，在原有市场上销售出更多的产品，重振、关闭或者剥离亏损的业务。这些都是投资者在分析一家公司未来发展前景时应该调查研究的关键之处

11.购买股票前做好三步：(1)，已经弄清了自己所研究的公司股票究竟是属于缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、困境反转型、隐蔽资产型、周期型公司股票这六种类型中的哪一种。(2)根据股票的市盈率倍数，可以大致估计一下，这只股票目前的价位水平相对于公司不久的将来发展前景来说是低估还是高估了。(3)要尽可能详细地了解公司正如何经营运作以使公司业务更加繁荣，增长更加强劲，或者实现其他预期将会产生的良好效果，也就是公司发展前景。

12.在下单购买一只股票之前，进行一个两分钟的独白，内容包括：我之所以对这只股票感兴趣的原因是什么；需要具备哪些条件，这家公司才能取得成功；这家公司未来发展面临哪些障碍

13.如果考虑买入的是一家缓慢增长型公司的股票，我们可以假设你的投资目的是为了获得稳定的股息（不然的话干嘛要买入这种股票），因此对这家公司的股票进行分析时应该重点关注的因素包括：“这家公司在过去10年间每年收益都在增加，股息收益率十分吸引人；它从来没有降低过股息或者推迟过派发股息，事实上不管公司的经营情况是好还是差，它一直都在提高股息，包括在过去的3个经济衰退期也同样如此

14.如果考虑买入的是一家周期型公司的股票，那么应该围绕公司业务状况、存货增减以及销售价格为中心来思考公司的未来发展。

如果打算买入的是一家隐蔽资产型公司的股票，应该了解这家公司的隐蔽资产是什么？这些资产的价值是多少？

如果打算买入的是一家困境反转型公司的股票，应该关注的是公司已经开始努力拯救自身的命运了吗？到目前为止公司的重整计划取得成效了吗？

如果打算买入的是一家稳定增长型公司的股票，那么应该重点关注的因素包括：市盈率是多少？最近几个月股价是否已经大幅上涨？如果有的话，什么因素将会推动公司增长速度进一步加快？

如果打算买入的是一家快速增长型公司的股票，那么应该关注的重点是这家公司向哪些市场扩张才能继续快速增长以及如何经营管理才能继续保持快速增长？

15.任何一家公司股票如果定价合理的话，市盈率就会与收益增长率相等。

16.阅读公司年报:现金资产越多，是公司业务兴旺的一个信号。债务的减少是公司业务兴旺的另一个信号。当现金相对于债务出现增长时，即现金增长超过负债增长时，这表明公司资产负债表得到了改善。如果情况相反，则表明公司资产负债表进一步恶化。现金总额高于债务总额时情况就十分有利，这意味着不论发生什么情况，公司都不会破产。

17.分析公司年度报表，值得注意的指标。

(1)某种产品在总销售额中占的比例

(2)市盈率，任何一家公司股票如果定价合理的话，市盈率就会与收益增长率相等

一般来说，如果一家公司的股票市盈率只有收益增长率的一半，那么这只股票赚钱的可能性就相当大；如果股票市盈率是收益增长率的两倍，那么这只股票亏钱的可能就非常大。

(3)现金头寸

(4)负债因素

一份正常的公司资产负债表中，股东权益应占到75%，而负债要少于25%。

(5)股息

派息的股票更具有抗跌性，如果没有派发股息会导致股价更大幅度地下跌

(6)公司派发股息吗

长期稳定派发股息的公司才是理想选择。

(7)账面价值。

如果公司资产负债表的右边显示公司的负债很大，而且资产负债表左边资产的账面价值又被高估，那么投资这类公司的股票就会非常危险。

（8）隐蔽资产

(9)现金流量。

现金流量是指一家公司从业务经营中获得的现金流入超过现金流出的净流入数量。所有的公司都有现金流入，但是有些公司要比其他公司支出更多的现金才能获得相同的现金流入。公司形成一定的现金流入需要多少现金流出这一点非常关键。

自由现金流量是指扣除正常的资本支出之后剩余下来的现金，这是一笔流入进来却不必再用于支出的现金流量。

(10)存货

当存货增长速度比销售增长速度更快时，这就是一个十分危险的信号了。

(11)养老金计划

(12)增长率

唯一能够影响股价的增长率是：收益增长率。

在其他条件完全相同的情况下，收益增长率较高的股票更值得买入

(13)税后利润

如果你决定不管行业是否景气都打算长期持有一只股票，那么你就应该选择一家税前利润率相对较高的公司；如果你打算在行业成功复苏阶段持有一只股票，你应该选择一家税前利润率相对较低的公司。

18·一般持有股票3~10只比较合适。