目录

前言

第1章道德规範与专业行为準则

1　投资行业的道德和信任/2

1.1　道德2

1.2　道德和专业性4

1.3　道德行为面临的挑战4

1.4　道德行为对投资行业的重要性5

1.5　道德準则与法律法规6

1.6　道德决策框架7

1.7　总结9

2　道德规範/10

2.1　诉讼、AMC与道德规範和专业行为準则的对比10

2.2　道德规範详述★11

3　专业行为準则/13

3.1　準则Ⅰ：专业性★★★15

3.2　準则Ⅱ：对资本市场的诚信★★★28

3.3　準则Ⅲ：对客户的责任★★★35

3.4　準则Ⅳ：对僱主的责任★★★48

3.5　準则Ⅴ：投资决策★★★56

3.6　準则Ⅵ：利益冲突★★★65

3.7　準则Ⅶ：CFA会员和候选人的责任★★★72

4　全球投资业绩标準/76

4.1　全球投资业绩标準介绍76

4.2　GIPS的9个主要部分★78

第2章数量

1　货币的时间价值/83

1.1　利率的解释83

1.2　有效年利率★★85

1.3　货币时间价值的计算87

2　现金流折现的套用/94

2.1　净现值与内部收益率94

2.2　货币市场产品的收益率97

2.3　时间加权收益率与货币加权收益率100

3　统计概念和市场收益率/103

3.1　基本概念103

3.2　对集中趋势的度量107

3.3　对离散程度的度量112

3.4　切比雪夫不等式★115

3.5　变异係数和夏普比率★★★115

3.6　偏度和峰度117

4　机率及相关概念/120

4.1　机率、期望、方差120

4.2　机率的表达形式以及计算法则122

4.3　组合的期望及方差124

4.4　贝叶斯公式★128

4.5　排列组合1295　机率分布/131

5.1　机率分布的介绍131

5.2　离散分布132

5.3　连续分布134

5.4　蒙特卡罗模拟139

6　抽样与估计/140

6.1　推断性统计140

6.2　抽样141

6.3　估计1457　假设检验/153

7.1　假设检验的基本原理153

7.2　假设检验的步骤★★★154

7.3　置信区间和假设检验★158

7.4　p值法★★159

7.5　第一类错误和第二类错误★★160

7.6　假设检验的分类160

7.7　参数与非参数检验161

8　技术分析/163

8.1　技术分析简介163

8.2　技术分析的图表类型164

8.3　趋势的运用166

8.4　常见的技术分析图形★167

8.5　常见的技术分析指标168

8.6　周期的运用172

第3章经济学

1　供给与需求/175

1.1　市场类型175

1.2　关于需求与供给的模型176

1.3　消费者剩余和生产者剩余181

1.4　市场干预184

1.5　弹性★188

1.6　效用理论193

1.7　预算约束196

1.8　消费者均衡197

1.9　替代效应和收入效应★198

1.10　正常商品和劣质商品★200

1.11　收入、成本和利润分析200

1.12　利润最大化点、停止生产点和盈亏平衡点208

1.13　规模经济与规模不经济210

2　公司和市场结构/213

2.1　市场结构的特点213

2.2　完全竞争214

2.3　垄断竞争216

2.4　寡头218

2.5　完全垄断221

2.6　集中度衡量223

3　总产出、价格和经济成长/225

3.1　国内生产总值225

3.2　GDP相关概念227

3.3　GDP的计算229

3.4　GDP的组成231

3.5　IS曲线233

3.6　LM曲线的相关内容234

3.7　总需求曲线237

3.8　总供给曲线240

3.9　经济成长及其可持续性245

4　经济周期/247

4.1　经济周期概述247

4.2　经济周期理论★251

4.3　失业率253

4.4　通货膨胀254

4.5　经济指标260

5　货币政策与财政政策/262

5.1　基本定义262

5.2　货币政策263

5.3　财政政策272

5.4　货币政策和财政政策的相互作用275

6　国际贸易及资本流动/277

6.1　绝对优势与比较优势277

6.2　李嘉图模型及赫克歇尔-俄林模型★279

6.3　贸易限制280

6.4　贸易集团、共同市场和经济联盟283

6.5　国际收支账户284

6.6　国际组织★285

7　外汇汇率/287

7.1　外汇汇率概述287

7.2　外汇汇率的分类★★288

7.3　外汇牌价★★★290

7.4　交叉汇率★★291

7.5　利率平价理论★292

7.6　汇率制度★293

7.7　汇率对国际收支平衡的影响294

本书的缘起

第一次接触CFA考试是在2008年，金融危机寒冬笼罩下的金融市场一片惨澹。

身边的朋友或为了保住自己的职位、或为了挤进金融行业，都纷纷考证充电，争取可以让自己的简历看起来更有竞争力一些。于是，CFA这个不算便宜的考试便成为大家共同奋斗的目标。

那时CFA考生远没有现在这幺多，学习资料也非常少，我买了一套原版书就开始备考。结果拿到原版书的时候顿时有些头疼，这二十多斤重的全英文书，我该怎幺看呢？

由于我是工科背景，金融零基础，上手直接看CFA原版教材效率很低，我就先找来国外的一些金融经典教材的中文版，一本一本翻过去，先补补基础，先后学习了曼昆的《经济学原理》、兹维·博迪的《投资学》和《金融学》以及罗斯的《公司理财》。每本书都是大部头，全部看完花了我非常多的时间，但是好歹算是对很多知识背景有了初步了解，再去看CFA一级的原版书，才有了些感觉，于是看书、做题，最后通过了考试。

回想自己三个级别的考试，其实花时间最多的就是一级，因为这是打基础的过程。后面二三级备考反倒花的时间越来越少。

CFA一级的考生，背景千差万别，目标却是一致的：通过考试、学到知识。而中国的考生备考过程，有以下“三座大山”需要翻越。

第一座大山——语言不熟悉。语言上的熟悉程度，会在很大程度上影响对知识的理解与记忆，尚未习惯全英文考试的考生，哪怕英文基础还可以，也很有可能会翻完一页书感觉读懂了，但是合上书就什幺都回忆不起来了。所以，CFA一级的考生需要一本中文参考书，英文不理解的地方，翻翻中文书，提高备考效率。

第二座大山——背景知识缺失。学习就是把不知道的知识放进脑袋里的过程，不仅要记住，更要理解。可是为了理解一个知识点，你需要很多相应的背景知识，比如要理解股权与债券的区别，需要知道资产负债表左侧与右侧的关係、投资与融资的关係，需要理解企业资本流动的规律。但是，不管是中文教材还是英文教材，特点都是以讲结论为主，解释上也更多地论述“是什幺”，而不是从根源上告诉你“为什幺”，比如为什幺会有衍生产品，基本上教材都不会提及。可是，这个背景知识不理解，后面学起来就会非常难。所以，教材的背景知识缺失是横在考生面前的第二座大山。

第三座大山——不理解考试特点。CFA考试有其自身的考试特点与体系，比如一级考试侧重概念理解、二级考试侧重估值计算、三级考试侧重资产组合管理套用。考生不了解考试特点，很容易走弯路，浪费时间。

所以，备考时我就想，如果能有一本完全贴近CFA考试、能交代出别的教材忽略的背景知识，同时又能介绍考试重点的中文参考书，那该有多好。

后来我误打误撞进入培训行业，成为CFA培训师，一讲就是6年，看到每年都有越来越多的中国考生选择挑战CFA，他们都那幺努力，而横在考生面前的那三座大山却还在那里。于是，写一本适合中国考生的CFA中文参考书的心愿，更加强烈了。

后来，就有了本书。

我跟何旋结合多年的培训经验，对CFA的知识体系进行了重新整理，在贴近考纲的前提下使知识结构更加清晰，还在考生学习过程中容易产生困惑的地方补充了背景知识，让大家“知其然，也知其所以然”；同时也会告诉大家每门课的考试特点以及相应的複习方法，让考生做到有的放矢。

希望本书，可以让大家CFA的备考之路走得更舒服、平稳。

本书的使用方法

CFA一级总共有十门课，这十门课之间是有内在逻辑的。

其中介绍金融产品的有五门课，分别是：权益投资（Equity）、固定收益（Fixed Income）、金融衍生产品（Derivative）、另类投资（Alternative）和组合管理（Portfolio）。

介绍实体经济运行的有三门课，分别是：经济学（Economics）、公司理财（Corporate Finance）和财务报表与分析（FSA）。

基础学科有两门，分别是：道德规範与专业行为準则（Ethics）和数量（Quantitative）。

複习顺序

由于这十门课之间存在内在联繫，所以建议大家按照这样的顺序複习，会更加顺畅：首先学习数量和组合管理，理解货币的时间价值、建立起组合管理的思想。其次学习权益投资，因为权益投资前半部分是对整个金融市场和产品做了综述，方便大家建立整体框架。然后学习经济学、财务报表与分析和公司理财，了解公司资本流动以及创造价值的规律。之后学习金融衍生产品，建议大家严格按照固定收益、金融衍生产品和另类投资这三个顺序学习。因为懂了固定收益，才能学习金融衍生产品中的利率衍生产品；懂了金融衍生产品，才能学习另类投资中大宗商品的内容。最后学习道德规範与专业行为準则，这门课与其他学科是独立的，而且记忆的内容比较多，学早了也会遗忘。

如何与其他学习资料配合

CFA考试毕竟是全英文的考试，最终大家一定要建立英文的思维方式。所以本书应该作为英文複习资料的一个配套参考书，是补充性质的，方便大家提高备考效率。

与其他学习资料的配合上，建议大家可以採取如下的方式学习。

如果你金融基础很弱：可以先通读一遍本书，建立起整体的框架感，对知识有基本的理解，然后再看英文教材。

如果你已经有一定的金融基础：建议边看英文教材边看本书，比如英文教材理解不深刻的地方翻看本书，中英文互补，加强理解。

另外需要补充一下，本书并不是英文教材的翻译，而是根据考纲编写的中文参考书，所以书中的结构更加清晰，大家试着用本书的知识结构学习，可以节省很多自己整理知识结构的时间。

其他学习资源

书籍只能通过视觉的形式传递信息，有其局限性。为了更好地帮助大家学习，我们为本书的读者提供了更丰富的免费学习资料，大家可以关注我们品职教育的官网和公众号，我们会持续更新学习方法、学习资料等有价值的信息，还可以加入学习社群，与一群志同道合的伙伴一起学习，让备考的道路不再孤单。

感谢

非常感谢在本书成稿的过程中，给予我们大力支持与帮助的伙伴们。

感谢品职教育的全职教研团队刘哲源、蔡延燕和熊竹的辛苦付出，他们让书稿的文字更加易读、内容更加丰富。

此外，还有下面的伙伴根据我们讲课的内容对书稿进行了整理与编排，为书稿打下了坚实的基础，特此感谢（排名不分先后）。

侯　昀　崔　迪　蒲玉玲　陈　喆　王　玥　王一婷　吴璐露　熊　霞

何叶青　熊　竹　张一品　孟思远　潘筱苑　宁雅莉　张　菡　景发亮

完靖雯　于　洋　陶　颖　杨凌云　王海伦　刘　哲　裘益霖　段　妍

栾　娈　石　维　赵　婧　王德元　甘建沁　潘雨翮　张佳幸　罗凯玲

姜　瀛　张　莹　袁　莱　叶　桦　叶　磊　谢雨晟　张慧超　魏玉婷

罗颖琦　魏　瑶

编者