作者：(美国)史蒂芬·A·罗斯 (Stephen A.Ross) (美国)伦道夫·W·韦斯特菲尔德 (Randolph W.Westerfikld) (美国)杰弗里·F·贾菲 (Jeffrey F.Jaffe) 译者：刘薇芳 沈艺峰 况学文

史蒂芬·A·罗斯（Stephen A. Ross）史蒂芬·A·罗斯现任麻省理工学院斯隆管理学院财务与经济学教授。作为在财务学和经济学领域着述最丰富的学者之一，罗斯教授以其在套利定价理论方面的杰出成果而闻名于世，他还在信号理论、代理理论、期权定价以及利率的期限结构理论等领域造诣深厚。罗斯教授曾任美国财务学会会长，现任多家学术类和实践类杂誌的副主编。他还是加州理工学院和房地美（Freddie Mac）的理事。

伦道夫·W·韦斯特菲尔德（Randolph W. Westerfield）伦道夫·W·韦斯特菲尔德是南加州大学马歇尔商学院的荣誉院长，查尔斯·B·桑顿教席财务学教授。韦斯特菲尔德教授在来南加州大学之前, 曾在宾夕法尼亚大学沃顿商学院担任财务系主任，并在那里执教长达10年。 他还是多家上市公司的董事会成员，包括健康联合管理公司（Health Management Associates，Inc.）、 William Lyon Homes 和Nicholas Applegate Growth Fund 等。 他所擅长的领域包括公司财务政策，投资管理和股票市场价格行为等。

杰弗里·F·贾菲（Jeffrey F. Jaffe）杰弗里·F·贾菲是在财务学和经济学领域对《经济学季刊》（Quar-terly Economic Journal）、《金融杂誌》（The Journal of Finance）、《财务和定量分析杂誌》（The Journal of Financial and Quantitative Analysis）、《金融经济学杂誌》（The Journal ofFinancial Economics）以及《金融分析家杂誌》（The Financial Analysts Journal）等贡献最大的撰稿人。他在内幕交易方面的研究很有建树, 还在IPO、投资机构管理、市商行为、金价的波动、通货膨胀对利率作用的理论和实证研究。 通货膨胀对资本资产定价影响的实证研究。小市值股票和“一月效应”的关係研究以及资本结构决策研究等方面做出了重要贡献。

布拉德福德·D·乔丹（Bradford D. Jordan）布拉德福德·D·乔丹是肯塔基大学的财务学教授，理察（Richard W.）和贾尼斯·H·弗斯特（Janis H. Furst）教席财务学教授。他长期致力于公司理财套用与理论问题的研究, 具有丰富的公司理财和财务管理政策课程的教学经验。乔丹教授在顶尖杂誌所发表的论文涉及IPO、资本成本。资本结构和证券价格行为等. 他是南部财务协会的前会长, 是着名的投资学教材《投资基础：估值与管理（ 第版）》（Fundamentals of Investments: Valuation andManagement，4e）的合着者。

另外，财务管理是一门管理科学。作者强调财务经理作为决策者的作用，并因此而着力突出对管理内容和判断的需求。适当地、儘可能地指明了财务分析实用主义的属性，清晰地揭示其可能的缺陷，并详细地讨论了其局限。《罗斯公司的理财》的鲜明特点是突出公司理财的实际套用，注重理论联繫实际。

《罗斯公司的理财》可用做本科生、MBA与EMBA《公司理财》课程的教材，也可以作为经理人培训等各类工商管理培训项目的参考书目。

鑒于《罗斯公司理财》简明扼要、理论联繫实际的特点，我认为，其不失为一本十分适用于我国MBA学习公司理财的优秀教科书。

——全国MBA教育指导委员会副主任委员 吴世农

本教材因四位大师的共同合作，得以将原研究生教材和本科生教材的优点有机地融合到了一起，使这本教材成为一本真正的精品教材。

——厦门大学财务学教授 沈艺峰

书中提供了翔实的理论、生动的案例及大量有助于强化和更新知识的习题和网址。不管你是公司理财课的学生，还是想更有效管理公司理财的经理人，这本书都是最佳的选择。

——宾夕法尼亚大学金融学教授高度评价

第一部分 综述

第1章 公司理财导论2

1.1 什幺是公司理财 3

1.2 公司制企业 6

1.3 财务管理的目标 9

1.4 代理问题与公司控制 10

1.5 金融市场 12

本章小结 14

概念性问题 15

标準普尔问题 15

网上习题 16

结束案例：麦吉蛋糕公司 16

第2章 财务报表和现金流17

2.1 资产负债表 18

2.2 损益表 20

2.3 所得税 21

2.4 净营运资本 22

2.5 财务现金流 23

2.6 会计现金流表 24

本章小结 27

概念性问题 27

练习题 27

标準普尔问题 31

网上习题 31

结束案例：沃夫电脑公司的现金流 31

第3章 财务报表分析和长期财务计画33

3.1 财务报表分析 34

3.2 比率分析 35

3.3 杜邦恆等式 40

3.4 使用财务报表信息 44

3.5 长期财务计画 48

3.6 外部融资和增长 52

3.7 关于财务计画模型的一些告诫 57

本章小结 57

概念性问题 58

练习题 58

标準普尔问题 62

网上习题 62

结束案例：东海岸游艇公司的比率和财务计画 63

第二部分 价值和资本预算

第4章 贴现现金流估价法66

4.1 单期情况下的估价 67

4.2 多期情况下的估价 69

4.3 複利计息期 75

4.4 简化公式 79

4.5 企业价值 86

本章小结 87

概念性问题 88

练习题 88

标準普尔问题 94

网上习题 95

结束案例：攻读MBA的决策 95

第5章 利率和债券估价96

5.1 债券和债券估价 97

5.2 更多的债券特徵103

5.3 债券等级106

5.4 不同种类的债券107

5.5 债券市场109

5.6 通货膨胀和利率113

5.7 债券收益率的决定因素114

本章小结117

概念性问题117

练习题118

标準普尔问题120

网上习题120

结束案例：通过发行债券为东海岸游艇公司的扩张计画筹集资金121

第6章 股票估价 122

6.1 普通股的现值123

6.2 股利贴现模型的参数估计125

6.3 增长机会128

6.4 股利增长模型和NPVGO 模型130

6.5 市盈率132

6.6 普通股和优先股的特徵133

6.7 股票市场136

本章小结142

概念性问题142

练习题143

标準普尔问题146

网上习题146

结束案例：拉根赛梅系统公司的股票估价146

第7章 净现值和其他投资规则 148

7.1 使用净现值的原因149

7.2 回收期法151

7.3 贴现的回收期法152

7.4 平均会计收益法153

7.5 内部收益率 154

7.6 内部收益率法存在的问题156

7.7 获利指数162

7.8 资本预算实务164

本章小结166

概念性问题166

练习题167

网上习题172

结束案例：公牛金矿开採公司172

第8章 资本投资决策 174

8.1 增量现金流175

8.2 鲍德温公司：一个案例分析176

8.3 通货膨胀和资本预算181

8.4 经营现金流的其他定义184

8.5 经济寿命周期不相等的投资：年等额成本法185

本章小结.188

概念性问题188

练习题189

结束案例：1.贝塞斯达採矿公司195

2.固特威轮胎公司196

第9章 风险分析. 实物期权和资本预算 197

9.1 决策树198

9.2 敏感性分析. 情景分析及盈亏平衡分析199

9.3 蒙特卡罗模拟法203

9.4 实物期权206

本章小结209

概念性问题209

练习题210

结束案例：布尼安-拉姆铂公司214

第三部分 风险与回报

第10章 风险和收益：来自资本市场历史的启示 218

10.1 收益219

10.2 持有期间收益率220

10.3 收益统计226

10.4 平均股票收益和无风险收益227

10.5 风险统计228

10.6 平均收益率的进一步介绍230

本章小结232

概念性问题232

练习题232

标準普尔问题234

网上习题235

结束案例：东海岸游艇公司的工作（第一部分）235

第11章 风险和收益：资本资产定价模型 237

11.1 单个证券..238

11.2 期望收益. 方差和协方差238

11.3 投资组合的收益和风险241

11.4 有效集244

11.5 无风险的借和贷247

11.6 公告. 惊奇和期望收益250

11.7 系统性和非系统性风险251

11.8 多元化和投资组合风险252

11.9 市场均衡254

11.10 风险和期望收益之间的关係：资本资产定价模型258

本章小结261

概念性问题261

练习题262

标準普尔问题267

网上习题267

结束案例：东海岸游艇公司的工作（第二部分） 268

第12章 风险、资本成本及资本预算 269

12.1 权益资本成本270

12.2 贝塔係数的估计271

12.3 贝塔係数的确定274

12.4 基本模型的扩展276

12.5 估计伊士曼化学公司的资本成本278

本章小结282

概念性问题283

练习题284

结束案例：戈夫计算机公司的资本成本287

第四部分 资本结构和股利政策

第13章 公司融资决策与效率资本市场 290

13.1 财务决策是否能创造价值291

13.2 效率资本市场的描述292

13.3 效率资本市场的不同类型294

13.4 证据296

13.5 行为财务学对效率市场假说的挑战299

13.6 实证研究对效率市场假说的挑战300

13.7 对差异的评论304

13.8 资本市场效率理论对公司理财的含义305

本章小结309

概念性问题310

练习题312

网上习题313

结束案例：你在东海岸游艇公司的0 （k）账户314

第14章 资本结构：基本概念 315

14.1 资本结构问题和饼状理论316

14.2 公司价值最大化与股东利益最大化316

14.3 财务槓桿与公司价值的一个例子317

14.4 莫迪格莱尼和米勒命题Ⅱ 320

14.5 税收325

本章小结.329

概念性问题330

练习题330

标準普尔问题334

网上习题334

结束案例：史蒂芬森不动产公司的资本结构重整335

第15章 资本结构：债务运用的限制 336

15.1 财务困境的成本337

15.2 能够降低债务成本吗339

15.3 税收和财务困境成本的综合影响340

15.4 信号理论342

15.5 怠工. 在职消费与有害投资：一个关于权益代理成本的注释343

15.6 优序融资理论345

15.7 增长和负债-权益比率347

15.8 公司如何确定资本结构348

15.9 破产程式一瞥351

本章小结354

概念性问题354

练习题355

结束案例：麦肯茨的资本预算357

第16章 股利与其他支出 358

16.1 股利的不同类型359

16.2 现金股利支付的标準程式359

16.3 基準案例：股利政策无关的一个例子360

16.4 股票回购363

16.5 个人所得税. 发行成本和股利365

16.6 赞成高股利政策的现实因素368

16.7 追随者效应：现实世界的一个解决方案369

16.8 我们了解和不了解的股利政策370

16.9 股票股利和股票分割374

本章小结376

概念性问题377

练习题378

标準普尔问题382

网上习题382

结束案例：电子定时器公司382

第五部分 专题

第17章 期权与公司理财 386

17.1 期权387

17.2 看涨期权387

17.3 看跌期权388

17.4 出售期权389

17.5 期权报价389

17.6 期权的组合390

17.7 期权定价392

17.8 期权定价公式395

17.9 作为期权的股票和债券400

17.10 期权与公司决策：一些套用403

17.11 现实项目与期权的投资406

本章小结407

概念性问题408

练习题408

网上习题413

结束案例：异国情调料理公司员工股票期权413

第18章 短期财务与计画 415

18.1 追蹤现金和净营运资本416

18.2 经营周期和现金周转期417

18.3 有关短期财务政策的一些方面421

18.4 现金预算425

18.5 短期借款427

18.6 一个短期财务计画.429

本章小结430

概念性问题430

练习题431

标準普尔问题434

网上习题434

结束案例：凯发製造公司营运资本管理434

第19章 兼併与收购 436

19.1 收购的法律形式437

19.2 税收与收购439

19.3 收购的会计处理439

19.4 收购的利得441

19.5 收购的某些财务副作用444

19.6 收购的成本445

19.7 防御性策略446

19.8 关于收购的一些证据：兼併收购是否合算448

19.9 资产剥离与重组449

本章小结449

概念性问题450

练习题451

结束案例：博蒂高尔夫与海伯德高尔夫的合併454

第20章 国际公司理财 456

20.1 术语457

20.2 外汇市场和汇率457

20.3 购买力平价461

20.4 利率平价. 无偏远期汇率和国际费雪效应464

20.5 国际资本预算466

20.6 汇率风险468

20.7 政治风险470

本章小结470

概念性问题471

练习题472

标準普尔问题474

网上习题474

结束案例：东海岸游艇公司走向世界474

附录A 数学用表 476

附录B 部分练习题答案 489