中国水电（证券代码：601669）为中国水利水电建设股份有限公司（Sinohydro. Group, Ltd.）的简称，于2011年9月27日募股发行，2011年10月18日上市IPO的股票。中国水利水电建设股份有限公司于2009年11月27日宣告创立，公司董事会由8人组成，范集湘任董事长。其中，独立董事5名，职工代表董事1名。股份有限公司的成立，是中国水利水电集团由传统国有企业向公众和国际化的现代企业转变的重大转折点，它标誌着这家国有大型企业整体重组改制工作的顺利完成，在企业发展历程中具有里程碑意义。

股票代码 601669 股票简称 中国水电

申购代码 上市地点上海证券交易所

发行价格（4.5元/股） 发行市盈率 ：15倍

发行面值（元） 1.00 实际募集资金总额（亿元）

网上发行日期 2011-09-27 网上发行股数（股） 1,750,000,000

网下配售日期 2011-09-27 网下配售股数（股） 1,750,000,000

申购数量上限（股） 总发行股数（股） 3,500,000,000

中籤号公告日 2011-09-30 上市日期

网下配售比例（%） 网下配售冻结资金（亿元）

网上发行中籤率（9.695%） 网上申购冻结资金（812亿元）

网上发行每中一签约（5万元） 冻结资金总计（亿元） 0.00

中籤号

主营业务 该公司是以技术创新为核心竞争力， 依託强大的工程建设能力， 以工程承包、电力投资与运营、设备製造与租赁及房地产开发为主的，兼顾专业化与相关多元化，具有国际竞争力的特大型、综合性企业集团。

发行前每股净资产（元） 1.92 发行后每股净资产（元）

上市推荐人 承销方式 余额包销

主承销商中信建投证券有限责任公司中银国际证券有限责任公司

副主承销商

股利分配政策 本次股票发行完成前可供分配的滚存利润由发行后的新老股东按发行后的持股比例共同享有。

首日开盘价（4.78元） 首日收盘价（5.27元）

首日涨幅（17.11%） 首日换手率（93.96%）

打新收益率（%）

1 T+1日 6日9月19日 刊登《招股意向书摘要》和《发行安排及初步 询价公告》

2 T+1日 5日9月20日 初步询价 （通过上交所网下申购电子化平台）

3 T+1日 4日9月21日 初步询价 （通过上交所网下申购电子化平台）

4 T+1日 3日9月22日 初步询价 （通过上交所网下申购电子化平台）初步询价截止日（15:00 截止）

5 T+1日 2日9月23日 确定发行价格区间 刊登《网上路演公告》

6 T-1日9月26日 刊登《投资风险特别公告》、《初步询价结果及 发行价格区间公告》、《网下发行公告》和《网 上资金申购发行公告》网下申购缴款起始日 网上路演

7 9月27日 网上资金申购日 网下申购缴款截止日

8 T+1日9月28日 确定发行价格 网上、网下申购资金验资 确定是否启动回拨机制 网上申购配号

9 T+2日9月29日 刊登《定价、网下发行结果及网上中籤率公告》网下申购资金退款 网上发行摇号抽籤

10 T+3日9月30日 刊登《网上资金申购摇号中籤结果公告》 网上申购资金解冻

中国水电IPO募集资金用途将用于的项目返回顶部

序号 项目名称 投资额（万元）

1 工程施工设备採购项目 884280

2 补充流动资金 600000

3甘肃酒泉乾河口风电项目 100000

4高棉甘再水电站BOT 项目 60400

5四川毛尔盖水电站项目 50000

6 四川成简快速路BT 项目 37000

合 计 1731680

财务指标/时间 2010年 2009年

总资产（亿元） 1214.705 1016.622

净资产（亿元） 136.317 122.937

少数股东权益（亿元） 28.4657 24.8179

净利润（亿元） 32.2588 25.3288

资本公积（亿元） 7.1904 26.0081

未分配利润（亿元） 29.1277 1.4612

基本每股收益（元） 0.4411 0.3501

稀释每股收益（元） 0.4411 0.3501

每股现金流（元） 0.41 0.68

净资产收益率（%） 29.19 24.28

中国水电主要股东返回顶部

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例

1 中国水电集团 6,534,000,000 99.00

2 中水顾问集团 66,000,000 1.00

中国水利水电建设股份有限公司（Sinohydro Group Ltd.）是中国电力建设集团公司的主要子公司，是跨国经营的综合性大型企业，是中国规模最大、科技水平领先、最具实力、行业品牌影响力最强的水利水电建设企业。具有国家施工总承包特级企业资质、对外工程承包经营权、进出口贸易权、AAA级信用等级。

中国水利水电建设股份有限公司设立于2009年11月27日，由中国水利水电建设集团公司和中国水电工程顾问集团公司在北京共同发起设立，公司总股本66亿元，分别占99%和1%。其中，中国水利水电建设集团公司以工程承包业务、电力投资与运营业务、房地产开发业务、设备製造与租赁业务及其他经营性业务等主业资产作为出资，中国水电工程顾问集团公司以现金出资。公司于2011年10月18日在上海证券交易所上市，股票简称：中国水电，股票代码：601669。

截至2011年底, 中国水利水电建设股份有限公司总资产达1632.15亿元，年营业收入1134.71亿元，在中国各大区域设有19个全资子公司，8个控股公司，1个参股公司，在世界各国家设有79个驻外机构。

中国水利水电建设股份有限公司主要从事国内外水利水电建设工程的总承包和相关的勘测设计、施工、谘询、监理等配套服务，以及机电设备、工程机械的製造、安装、贸易业务，电力、公路、铁路、港口与航道、机场和房屋建筑、市政公用、城市轨道等方面的工程设计、施工、谘询和监理业务；投融资业务;房地产开发经营业务；进出口贸易业务等。

中国水利水电建设股份有限公司的前身中国水利水电建设集团公司自20世纪50年代以来，承担了国内65%以上的大中型水利水电工程的建设任务，参建了长江三峡等上百座世界瞩目的巨型水电站，总装机容量突破1.45亿千瓦，为中国常规水电装机容量、水电在建规模跃居世界第一做出了突出贡献。公司承建的多项工程获得了国家及地方政府颁发的鲁班奖、金质奖、银质奖、优秀工程奖。在交通、市政、工业与民用建筑等非水电建筑领域也取得了显着业绩，2008年公司中标京沪高速铁路等一批高铁项目，为中国水电全面开拓非水电建筑市场产生了深远影响，在世界建筑市场进一步彰显了“中国水电”的品牌声誉。

丰富的工程实践和勇于创新的科学精神，使公司攻克了一系列世界级的技术难题，掌握和创造了具有国际先进水平的水利水电工程及相关建筑领域的施工技术。伴随着中国水利水电建设事业的成长和企业自身的不断发展壮大，公司的整体技术实力已经处于世界同行业先进水平。

公司建筑总承包业务已形成国内水电、国内非水电、国际业务“三足鼎立”的格局，已由水利水电施工企业初步发展成为集工程承包，水电、风电等能源投资开发，国际经营及房地产开发协调发展的综合型大型跨国企业。

中国水利水电建设股份有限公司积极推进国际化战略，是中国水电产业“走出去”的排头兵和中国企业“走出去”的重要力量，先后在亚、非、欧、美的60多个国家和地区进行了工程承包建设和经济技术合作，拥有全球50%的水利水电建设市场份额。2011年，在中国对外承包工程企业中以营业额位列第3位，海外营业收入在全球最大225家承包商中排名第24位，“中国水电”已成为世界上水利水电建设的第一品牌和行业代表。

中水利水电建设股份有限公司在从事工程建设的同时，积极稳健地开展融投资业务，截至2011年底 ，股份公司控股开发项目总计115个：其中电力项目74个；房地产土地一级开发项目3个，二级开发项目23个；基础设施BT项目8个；高速公路BOT项目2个；水务项目1个；国内煤炭资源项目1个；国外矿产项目2个；国外水泥厂项目2个。

中国水利水电建设股份有限公司确立了以科学发展观为指导、全面建设“具有较强国际竞争力的质量效益型的世界一流综合性建筑企业”的发展目标。公司已进入改革发展的新阶段，正在向着科学、可持续发展而奋斗。

在半个多世纪的发展历程中，中国水利水电建设股份有限公司承担了包括三峡、小浪底、二滩、小湾、龙滩、溪洛渡、向家坝、锦屏、拉西瓦、南水北调等在内的国内大部分大中型水电站和水利工程的主要建设任务，引领着中国水利水电施工技术的发展，积累并掌握了一系列具有国际先进水平的水利水电及相关建筑领域的施工技术，在土石方开挖、机电设备製造安装、坝工技术、基础处理等多方面处于行业技术领先地位。

（1）世界一流的综合工程建设施工能力：具备年完成土石方开挖30000万立方米、混凝土浇筑3000万立方米、水轮发电机组安装1500万千瓦、水工金属结构製作安装100万吨、地基基础处理灌浆508万米、防渗墙54万立方米的综合施工能力。

（2）世界顶尖的坝工技术：拥有各种複杂地形地质条件与水文水力学条件下各类水库坝型的成熟建造技术，建成或正在实施相当数量的世界级高坝大库以及大型、特大型水电站和水利枢纽工程。

（3）国际领先的水电站机电安装施工技术：拥有各类水轮发电机组的安装技术，完成或正在实施各类机组大容量、超高压成套设备的安装施工。

（4）世界先进的地基基础处理技术：拥有複杂地基条件下，高坝深厚覆盖层基础与岩石深基础处理技术，拥有建筑工程深基坑地连墙建造技术。

（5）数量众多的其他先进施工技术：拥有世界领先的特大型地下洞室施工、岩土高边坡加固处理、砂石料製备施工等技术，拥有相当数量如疏浚与吹填施工、机场跑道建造及水工机械安装等世界先进技术。

（6）具有综合总承包能力：拥有大中型水利水电工程设计、谘询及监理、监造的技术实力，具备水利水电及相关领域工程总承包（EPC）项目、BOT、BT项目的建设能力。

（7）行业一流的科技创新能力：拥有以集团技术中心为主体的科技创新体系，具备水利水电行业系统施工建设先进技术与先进设备、材料的研发能力，拥有一大批世界领先与先进水平的科技成果、专利技术与施工工法。

（8）实力雄厚的科技创新与技术人才队伍：拥有相当数量的包括工程院士、享受政府津贴专家、教授级高级工程师在内的高级技术专家群；拥有一大批具有水利水电行业技术领先水平与创新能力的专业技术带头人，拥有近3万人的技术干部与高级技能人才队伍，科技人才资源十分雄厚。

坚持以科学发展观统揽全局，创新发展模式，提高发展质量，增强国际化经营能力，提高经济效益和运营效率，逐步发展投融资、设计、工程总承包和工程项目管理能力，实现企业安全、稳健、科学、和谐发展。并以水利水电工程建设为核心，打造“中国水电”第一品牌；通过以水利水电建设领域向非水利水电建设领域延伸，以工程施工建设为基础向上下游延伸，立足国内市场向国外市场延伸实现三个延伸，形成具有持续成长性的相关多元化的合理的业务组合；转变经济成长方式，实施战略重组，优先发展国际业务；加大路桥、港航和疏浚、房地产等非水电市场开拓力度；理性稳健加强电力和房地产等投资与经营，推进科技兴企，实施全面风险管理，争取到2010年将集团公司建成“行业领先，管理一流，品牌影响力明显，具有持续成长性和较强自主创新能力、可持续发展能力和国际竞争力的质量效益型跨国公司”。

中国水利水电建设股份有限公司25日晚发布招股说明书称，中国水电拟在上海证券交易所发行不超过35亿股，发行后总股本不超过101亿股。

按照计画，中国水电将于本周五上会，若过会，则中国水电或将成为至今以来A股市场规模最大的IPO。根据招股说明书，中国水电有多重身份，其不仅参与中国高铁建设，也是国内16家房产央企之一。完成上市后，该公司将成为深化电力体制改革，实施电网主辅分离的资本运作平台。

让投资者关注的是，中国水电在利比亚有6个工程总承包契约，契约金额约22亿元，契约尚未完成，这部分投资是否能收回，尚存在较大海外政治风险。

根据招股说明书，中国水电以工程承包为核心业务，同时开展电力投资与经营、设备製造与租赁及房地产开发业务。该公司拟募集173.168亿元资金，其中88.428亿元用于设备採购工程施工设备採购项目，高棉甘再水电站BOT项目6.04亿元，甘肃酒泉乾河口风电项目10亿元，四川毛尔盖水电站项目5亿元，四川成简快速路BT项目3.7亿元，补充流动资金60亿元。

资料显示，中国水电由中国水利水电建设集团公司联合中国水电工程顾问集团公司发起设立，后两者分别持有中国水电99%和1%股份。2010年，中国水电的营业收入为1014.94亿元，公司归属于母公司所有者的净利润为29.11亿元。水电集团是由国务院国资委直接监管的中央企业，属于全民所有制国有企业。水电集团注册资金为48.5亿元。2009年发起设立中国水电后，水电集团主要职能为从事股权管理和资产管理。

在大力发展水电业务的同时，中国水电的非水电业务也实现快速持续发展。根据招股说明书，截至2010年12月31日，中国水电承建和修建了铁路663.154千米。在2008年-2010年间，中国水电在铁路工程承包业务新签契约额分别为188.71亿元、85.65亿元、62.76亿元。占当年营业收入的比重分别为31%、11.34%、6.18%。

中国水电在建的铁路工程包括：2008年1月，中国水电以142.7亿元中标的京沪高速铁路土建工程T-3标段，也成为承建中国第一条具有世界先进水平的高速铁路的4家中央企业之一；2009年4月，中国水电中标南京至杭州铁路客运专线，承建NHZQ-2标段，契约金额为49.43亿元；此外，在2008年、2009年，中国水电还中标了贵阳至广州铁路站前工程的GGTJ-10标段、GGTJ-12标段，NGZQ-5标段，契约金额分别为27.26亿元、17.3亿元、29.5亿元。

此外，中国水电还是国务院国资委认定的从事房地产业务的16家央企之一，房地产开发为公司的重要业务板块。

中国水电的房地产业务具体由其控股81.5%的中国水电建设集团房地产有限公司负责。主要从事国内一、二线城市住宅和商业地产的开发、销售，公司主要以房地产公司为龙头骨干企业，带动和引领本公司其他成员企业从事房地产开发业务。

在2010年，中国水电房地产开发业务板块分部收入和分部毛利分别为24亿元和5.79亿元，分别占当年营业收入和毛利总额的2.37%和4.57%。

虽然是国资委认定的16家房地产央企之一，但中国水电还是感受到了楼市调控的压力。中国水电称，“公司从事房地产业务具有行业经验丰富、建设管理能力强等优势。但是，随着房地产行业日益规範，业内整合的压力加大，竞争趋于综合性、全方位，使得房地产行业的竞争更加激烈，对本公司的房地产业务开拓和发展构成压力。”

2010年4月国务院发布的《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，明确要求“对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，商业银行不得发放新开发项目贷款，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组”。

尚未有档案明确房产企业上市融资政策鬆绑。

除了房产企业是否能上市融资尚存疑，一些投资者还担忧中国水电的海外投资风险。

根据招股说明书，中国水电2008年、2009年、2010年海外业务收入在合併报表营业收入中所占的比例分别为23.48%、27.12%、25.93%。

“公司在利比亚有6个工程总承包契约，均由本公司的控股子公司国际公司与利比亚政府下属的住房与基础设施部和行政中心发展机构签订。其中5个房建项目，1个基础设施建设项目，契约总额17.88亿美元。”招股说明书中写道。

中国水电称，截至2010年12月31日，上述契约已完成3.98亿美元，占利比亚项目契约总额的22.26%，未完成的契约总额占同期公司海外工程承包业务契约储量的11.58%。与此同时，中国水电还表示，截至2011年2月份，公司在利比亚境内的项目资产总额折合人民币约为22.19亿元，主要包括当地银行存款、机器设备及已完工未结算成本等，约占本公司2010年12月31日总资产的1.83%。

招股说明书称，公司上述项目已收到业主预付款约29.55亿元，开具保函折合人民币约29.18亿元。若公司在利比亚的项目被迫全面终止，虽然公司已收到的业主预付款可用于覆盖资产损失，但若保函被实际索赔，公司可能发生一定损失。

2011年初以来，利比亚局势动荡，继而发生战乱，中国水电在利比亚所有人员已经撤离，经营活动全部停止。

“利比亚事件发生后，本公司高度重视，立即启动应急机制，採取了一系列措施，儘管採取了资产保全措施及减损方案，公司仍可能发生一定的经济损失，损失及赔付的最终方案将在我国政府的统一部署下，由战后利比亚政府、各在利比亚中资企业及其他相关各方于战后谈判共同确认，由于利比亚局势尚未最终明朗，本公司尚无法估计可能发生的损失。”中国水电称，儘管採取了上述资产保全措施及减损方案，公司仍可能发生一定的经济损失，损失及赔付的最终方案将在中国政府的统一部署下，由战后利比亚政府、各

在利比亚中资企业及其他相关各方于战后谈判共同确认，由于利比亚局势尚未最终明朗，公司尚无法估计可能发生的损失。

也许是巧合，在“7.23”动车追尾特大事故前夕，招股书将于28日递交发审委审核。预披露显，中国水电拟在上交所发行不超过35亿股，计画募集资金173.168亿元，从而成为至年以来最大IPO.

令人哭笑不得的是，名为“中国水电”，从事的本是水电水利建设，竟然与刚刚出事的高铁有染，2008年到2011年期间，公司承接了京沪高速铁路的建设，契约金额142.7亿元。中国水电颇以此为自豪，招股书多处提及“成为承建我国第一条具有世界先进水平的高速铁路的四家企业之一”(其他三家为：中国铁建337.4亿元，中国中铁219.6亿元、中国交建137.2亿元)，并将之作为“在建的非水利水电代表性项目的首项”，向公众炫耀。

中国水电主要从事工程承包、电力投资与运营、设备製造与租赁、房地产开发等业务，尤其是工程承包，要占到公司营业收入和毛利总额的91.73%和79.77%。然而数据显示，作为承担了国内65%以上大中型水电站和水利枢纽工程的中国水电，水利水电工程承包所占比例已从2008年67.72%，降至2009年55.4%，再降至2010年52.04%，非水利水电工程承包则从2008年32.28%，升至2010年47.96%，已近半壁江山；至于水电投资，占比更仅2%。为什幺“中国水电”名实不副？原因很简单，“十一五”期间，我国政府投入交通基础设施建设的资金高达3.8万亿元，比“十五”增长73%，而全国水利建设投资总共6000亿元，完成“十一五”规划目标的116%；与此同时，2010年全国电力装机总容量增长10.08%，其中水电仅增长8.72%。更别说从事水利水电吃力不讨好，而交通建设尤其是高铁，正呈现爆发式增长。