可转换公司债券的转换价值=股票的每股市价×转换率当股票市价上升时，转换价格上升，可转换公司债券的市价也上升，高于原来的可转换公司债券面值，这称为升水(溢价);当股票市价下跌时，转换价值下跌，可转换公司债券的市价也下跌，低于原来可转换公司债的面值，则称为贴水(折价)。投资者可根据转换时的升水或贴水来判断是否进行转换。例如，当公司的经营前景看好，公司股市上升或预期收益更高时，投资者可将债券转换成股票，以获得股市提高而带来的资本利得，或参与公司额外盈利的分配;而当公司股市下跌，持股票收益没有保障时，投资者可以继续持有债券，仍然享有固定收益。